Ondernemingsfinanciering
Ondernemingsfinanciering of corporate finance, zoals de Engelse term
luidt, is één van de primaire taken van de Treasury die bestaat uit
het financieren van een onderneming op lange termijn. De Treasury
zal binnen de onderneming moeten opereren vanuit het oogpunt van de
vermogensmarkt waar men het kapitaal moet aantrekken. De Treasury
zorgt ervoor dat de onderneming financierbaar blijft voor de
vermogensmarkt. De Treasury zal zich een beeld moeten vormen van de
wensen van de vermogensmarkt en daarop moeten inspelen. Men zal dit
doen door het ontwikkelen van een financiële strategie waardoor de
financierbaarheid van de onderneming optimaal is. Echter, er zal te
allen tijde een spanningsveld aanwezig zijn tussen rendement en
risico van een financieringsstrategie. Er worden drie verschillende
financieringstrategieën onderkend, te weten:
Gouden balansregel - De Gouden balansregel houdt in dat het vermogen
qua looptijd zoveel mogelijk dient afgestemd te worden op de
omlooptijd van de activa.
Agressieve financiering - Deze strategie bestaat uit het financieren
van de onderneming uit voornamelijk kort vermogen, met als resultaat
dat de onderneming sterk rentegevoelig is.
Conservatieve financiering - Conservatieve financiering kenmerkt
zich door het feit dat de onderneming voornamelijk met lang vreemd
vermogen wordt gefinancierd. Dit heeft als consequentie dat de
mogelijk behaalde rendementen op het vermogen beduidend lager zijn
dan de voorgaande strategieën maar het te lopen risico het kleinst
is.
De Treasury is de toegangspoort voor de vermogensmarkt en zal moeten
communiceren met deze vermogensmarkt. Deze communicatie zal op
verschillende manieren plaatsvinden aangezien er ook verschillende
partijen actief zijn op de vermogensmarkt met andere belangen en
informatie-eisen.
De Treasury onderhoudt relaties met de volgende partijen op de
vermogensmarkt:
direct betrokkenen;
durfkapitaal;
de bank;
de publieke markt;
beleggingsmarkt
De direct betrokkenen hebben vaak toegang tot informatie die
verkregen is uit directe communicatie met het bedrijf en zijn
werknemers. Voor andere partijen zal de Treasury verantwoording
afleggen door middel van media zoals jaarverslag en andere externe
rapportages. De aanbieder van venture capital kan de meest
gedetailleerde en frequente rapportage verwachten. Immers, hij
verschaft een gedeelte van het eigen vermogen en loopt het meest
risico. De publieke vermogensmarkt wordt alleen geïnformeerd door
jaarverslagen. Niet alleen door officiële publicaties wordt de
vermogensmarkt geïnformeerd, maar ook door elke actie die het
bedrijf uitvoert en door publicaties in kranten en tijdschriften. De
participanten op de vermogensmarkt hebben deze informatie nodig om
vast te stellen of er een goede vermogensstructuur en of er
voldoende waarde wordt gecreëerd voor de participanten.
De Treasury zal daarentegen proberen de vermogensstructuur zo aan te
passen dat de financieringskosten minimaal zijn. De optimale
vermogensstructuur is het doel van de Treasury bij corporate
finance. De optimale vermogensstructuur is een combinatie van eigen
vermogen en vreemd vermogen of een tussenvorm van vreemd en eigen
vermogen. Vreemd vermogen is goedkoper dan eigen vermogen. Echter in
het geval van te veel vreemd vermogen gaan de eigen
vermogensverschaffers te veel rendement eisen en zullen de
vermogenskosten stijgen.
De vermogensstructuur is een uitvloeisel van een financiële
strategie. Het financieel-strategisch proces, welke wordt uitgevoerd
door de Treasury, bestaat uit:
het analyseren van mogelijke investerings- en
financieringsbeslissingen;
het uitvoeren van een financiële planning door het voorspellen van
de toekomstige cashflows en deze door te berekenen op de financiële
consequenties;
investeringsselectie, het beslissen welke van de alternatieven
gekozen moeten worden, gezien het mogelijke effect op de kasstromen
en daarbij behorende risico's.